코스피 주식 제약바이오주 셀트리온 분석 2019.09기준.

'19.09 사업보고서를 참고하여 작성하였습니다.

 

1. 어떤 사업을 하는가?

바이오시밀러를 만들고 팝니다.

바이오의약품 국내 퍼스트무버로 현재는 여러 바이오베터의약품과, 신약개발에 투자중입니다.

다른 바이오 의약품 회사들과 달리 실제 영업이익이 많이 나오고 있는 회사로,

셀트리온은 바이오의약품을 생산하고, 셀트리온 헬스케어는 이것을 해외로 영업을 하고,

셀트리온제약은 국내 영업을 합니다.

항암제 허쥬마, 자가면역치료제 트룩시마, 램시마 3종의 바이오 의약품이 주 매출원으로 현재 유럽, 미국등으로 수출이 증가하고 있으며 점차 그 매출이 증가할 것으로 보입니다.

(셀트리온헬스케어, 셀트리온제약 분석은 추후에 해볼 예정입니다.)

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2. 제무재표상 자본, 부채, 영업이익 비율은 어떤가

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a. 안정성

- 자기자본비율 = 3.54% (클수록 안정) 아주 불안정합니다.

- 부채비율 = 630% (비율 낮을수록 안정) 엄청 불안정합니다.

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b. 수익성

- 자기자본이익률{ROE} = 154.47% (투자효율성 높을수록 수익, 은행예적금 금리 (2%)보다는 높아야 좋음 )

매우 수익률이 높은 고부가 가치 사업을 하고 있습니다.

 

[3개분기 ROE 비교]

2017년 12월	2018년 12월	2019년 9월
200%	300%	154.4%

*보통회사들이 100% 미만의 ROE를 가진다 보았을때 매우 고부가 가치 사업을 하고 있습니다.

 

- 총자산순이익률(ROA) = 5.47% (전체자산대비 투자효율성 높을수록 수익)

- 매출액 경상이익률= 42.1% (높을수록 수익)

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c. 성장성

- 총자산증가율 =32.6% (전기 대비 자산증가비율)

- 매출액증가율 = -2.21% (전기대비 매출규모 얼마나 확장했나)

- 순이익증가율 = -6.24% (전기대비 수익성 증감여부)

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d. 기타

- 주가순자산비율(PBR) = 7.55배 (높을수록 안좋음)

- 주가수익비율(PER) = 107.14배/ 동일업종 PER 135배(동일업종보다 낮아야 좋음)

 

3. 차트상 현재 흐름은 어떤가.

- 추세선 : 하락중 박스권 진입.

정리 : 매우 고부가가치 산업을 하고 있으며 기존 국내판매에서 눈을 돌려 해외로 점차 진출하고 있고,

그 영향력을 넓혀가고 있습니다. 바이오의약품 분야 퍼스트 무버로 상당한 기대치 속에

크게 거품이 끼었던 적이 있었으나 현재는 정상궤도에 이른 것으로 보입니다.

작년에 비해 매출이 감소하였고 순이익도 감소한것을 볼 수 있으나,

현실적으로 유럽, 미국등 시장의 확장 가능성이 매우 높습니다.

최근 기존의 바이오시밀러를 더 좋게 하는 바이오베터 램시마SC제형들의

새로운 의약품의 개발기대 이외에 실질적인 매출상승이 꾸준히 있을 것으로 보입니다.

 

본인이 셀트리온 그룹 직원으로 내부 사정을 말하자면 날이 갈수록 성장하는 것이 체감적으로 느껴집니다.

임원단이 창업멤버로 상당히 도전적이고 진취적입니다. 아직 대기업에 비해 내부적으로 미성숙한 점은 있으나

머지않아 더욱 성장할 것이라 생각합니다.

 

제가 적절하다 생각하는 PBR기준 5보다 높고 바이오시장 특성상 높게 나오는

PER역시 매우 높은 편이라 불안정한 종목으로 판단합니다.

또한 정확히 미래에 어떤 약을 개발하겠다는 정확한 비전이 제시되어 있지 않아

장기 투자종목으로는 맞지 않다 생각합니다.