기업분석 사업보고서 읽기, 재무제표 분석 용어공부 2 (수익성지표 : 사업의 내용, ROE, ROA, 매출경상이익률)

안녕하세요! Bbangk입니다.

오늘 해 볼 이야기는 기업을 분석할 때 객관적 지표가 되는

사업보고서에 대한 두번째 이야기로 수익성에 대한 기준을 한번 소개해보도록 하겠습니다.

 

지난번 포스팅에서는 안전성 기준을 알아보았는데요!

https://kangbh4135.tistory.com/46?category=802624

기업분석 사업보고서 읽기, 재무제표 분석 용어공부 1 (안정성지표 : 감사의견, 자기자본비율, 부채비율, 시가총액, 유통주식수)

저는 주식 투자를 하기전 1. 안정성 2. 수익성 3. 성장성에 대한 정성적, 정량적 판단을 해본다고 하였습니다.

 

그 중 수익성은 현재 회사가 어떤 강점있는 제품군을 가지고 있고 얼마나 효율적으로 매출을 내고 기업을 운영해 나가고 있는지를 판단해 보는 기준이라 생각해보시면 되겠습니다.

 

시업보고서상에서 수익성을 판단하는 기준으로는 아래와 같은 것들이 있습니다.

 

1. 사업의 내용

2, ROE : 자기자본이익률

3. ROA : 총자산 순이익률

4. 매출액 경상이익률

 

딱 봐도 어렵고 딱딱한 내용 같지만 지금 제가 한번 씹어서 쉽게 풀어보는 설명들을 들여다

보신다면 역시 이렇게 쉬운 개념들을 왜 여태까지 한번도 분석도 해보지 않았을까

하시며 이제부터라도 더 전략적인 투자자에 임하실 수 있게 되실거라 생각합니다.

 

그럼 스낵경제 지식 바로 들어가보도록 하겠습니다.

 

우선 주식 투자할 회사의 수익성을 알아보는 정성적 지표라 할 수 있는

사업의 내용 부분입니다. 사업의 내용은 해당 기업이 자신들이 하는 사업에 대해

A~Z까지 다 나열해 놓은 자기소개서라고 생각하시면 됩니다.

우리가 어딘가 채용지원을 위해 자기소개서를 적듯 기업은 투자자들에게 투자를 받기 위해

자신들이 얼마나 대단한 일을 하고 있는지 구체적이고 최대한 많이 사업보고서에 적으려

노력하고 있는데요. 우리는 이런 소리를 면접관의 마음으로 찬찬히 읽어보면 됩니다.

 

기업들이 내놓는 사업보고서는 이런 이유로 제각기 다른 스타일로 적히고

또한 밝히고 있는 정보도 다를 가능성이 높은데요. 제가 수익성과 관련하여 주목하는 내용들은

어떤 회사 보고서에는 있을 수도 있고 없을 수도 있지만 있다면 챙겨보려고 노력하는 것들이니

참고하셔서 봐주시면 감사하겠습니다.

 

저는 현재 이 회사가

1. 어떤 산업에 속해 있고

2. 어떤 제품에 강점을 가지는지

3. 해당 제품은 얼마냐 시장에서 팔리고 그 위상(시장점유율 등)은 어떤지

4. 제품을 만들기 위한 원자재의 상황이나 가격의 현황은 어떤지

5. 제품생산에 들어가는 공장의 규모는 어떠하며,

6. 내수용 위주인지, 수출 위주인지 정도를 봅니다.

 

특히 중요하게 생각하는 것은 제품의 경쟁사가 얼마나 많은지,

그런 경쟁 속에 시장점유율은 어떠하고 (단독 공급, 독보적인 기술을 가진 제품 보유 등)

안정적인 수익구조를 가지고 있는지를 봅니다.

또한 해당 제품을 만들때 들어가는 원자재의 가격은 변동성이 많지 않은 것이 좋으므로 인터넷 검색 등을 통해

해당 원자재의 가격변동지표를 한번씩 확인하는 것이 좋습니다.

공장의 규모를 보는 이유는 공장이 많을수록 해당제품을 많이 생산한다는 것으로 볼 수 있고

이렇게 실질적인 생산 규모를 상상만으로 파악하는 것보다는 공장의 수로 더 현실적으로

가늠해 볼 수 있기 때문입니다.

또한 공장이 여러 개면 한 공장에 문제가 생겼을 때 위험분산이 되어 있는 상태라 파악해 볼 수 있습니다.

 

이렇게 정성적으로 어떤 수익구조를 가지고 회사가 현재 사업을 영위하고 있는지 살펴보았다면

재무제표상에서는 ROE, ROA, 매출액 경상익률을 기준으로

정량적인 수익성을 판단해 볼 수 있습니다. 이를 계산하기 위해서

 

매출액, 경상이익(법인세 차감 전 순이익) , 당기순이익에 대한 개념부터 알아보도록 하겠습니다.

 

*매출액 – 해당기업이 제품을 팔아 벌어들인 금액 전부로, 예를들어 한 회사가 편의점 1군데에 바나나우유 1개를 500원단가로 납품하였다면 이 500원이 전부 매출액입니다.

 

*경상이익 - 매출액에서 매출원가(제품을 만들기 위해 들어간 비용)을 뺸 매출총이익에서

• 매출액 – 매출원가 = 매출총이익

판매비, 관리비를 빼면 영업이익이 되는데

• 매출총이익 – 판매비와관리비 = 영업이익

이렇게 구한 영업이익에서 기타이익(매출 외 발생이익)을 더하고 기타손실(유통비 등)은

빼주고 금융수익(거치예금 이자등)은 더하고 금융원가(증권 수수료등)를 빼주면

바로 경상이익(법인세비용차감전순이익)이 산출되게 됩니다.

• 영업이익 + 기타이익 – 기타손실 + 금융수익 – 금융원가 = 경상이익

 

*당기준이익 – 경상이익에서 법인세를 빼면(* 경상이익 - 법인세 = 당기순이익) 나오는 값으로

이 회사가 재무제표상에 밝힌 특정한 일자(주로 1년단위)인 ‘당기’에 벌어들인 순이익을 뜻합니다.

결국 이 회사가 당기에 회사자산을 굴려서 벌어들인 액기스 수익이 바로 이 당기순이익입니다.

 

*ROE(자기자본이익률) – 당기순이익을 앞번 포스팅이었던 안정성기준의 정량적 지표에서 알아보았던

자기자본을 나눈 값으로 자기자본은 아래 링크에 정량적 지표부분을 참고하시면 되겠습니다.

ROE = 당기순이익 / 자기자본 X 100%

https://kangbh4135.tistory.com/46?category=802624

 

이 지표는 회사가 자신이 가진 진짜 소유자본을 이용해 얼마나 실질적인 이익을 얻었는지를 알아볼 수 있게 하는 지표로

물론 이 비율이 높을수록 수익성이 높다고 볼 수 있으며

회사가 얼마나 효율성 있게 기존에 가진 돈을 잘 굴려 사업을 잘 하고 있는가를 나타냅니다.

보통 은행이자보다 높을수록 수익성이 좋다고 판단할 수 있습니다.

 

(ROA를 살펴보기 전에 잠깐! 총자산이 회사가 다루는 모든 돈이라 하면 자기자본은 그 중에 실질적인 내 재산이라 보시면 쉽습니다. 예를 들면 어떤 3억하는 집을 내가 1억을가지고 2억을 대출해 매입한다면 내가 가진 자산은 3억이지만 자기자본은 1억인것으로 비유하면 쉽습니다. 이렇게 알고서 아래로 내려가 보시면 이해가 쉽습니다.)

 

*ROA(총자산 순이익률) – 당기순이익을 총자산으로 나눈 값으로 역시 총자산은 역시 앞번 포스팅 안정성 기준의 정량적 지표부분을 찾아보시면 그 개념을 쉽게 이해하실 수 있습니다.

ROA = 당기순이익 / 총자산 X 100%

 

이 지표는 ROE와 비슷한 개념이지만 회사가 현재 시장에서 융퉁하고 있는 모든 금액들로 당기순이익을

비교해보는 것이 조금 다릅니다. 아무래도 ROE보다는 낮을 수 밖에 없지만 얼마나 효율적으로 기업이 운영되는지를

알아볼 수 있고, 이 수치는 적어도 현재 시중 은행금리보다는 높은 것이 정상입니다.

시중 은행금리보다 이 수치가 안 나온다는 건 그냥 은행에 돈을 예치하는 것보다 못한 수준으로

경영을 하고 있다는 것을 나타냅니다.

 

*매출액 경상이익률 – 경상이익 / 매출액 X 100% 한 것으로

제품을 팔아 생긴 매출액 중 재료원가, 유통비, 판매비, 관리비등 잡다구리한 것들 다뺀

경상이익의 비율을 알아보는 것으로 쉽게 예를들면 내가 물건을 팔아 3억을 벌었다 해보겠습니다.

여기에서 재료값 2억빼고, 인건비 5천만빼고, 유통비 2천만정도 빼서 이번 당기에 3천만원 정도 벌었네

이것을 알아보는 것입니다. (이 3천만원은 아직 세금 내기전 가격이죠!)

이 지표는 기업의 이익변화가 재료비, 인건비등 매출마진의 변화에 의한 것인지 아니면 제품의 가치가 높아져

가격이 비싸게 팔리는 등의 이류로 매출액의 변동에 따른 것인지를 파악하는데 주로 사용됩니다.

 

제품이 인기가 좋아 엄청 많이 팔리면 그만큼 유통효율이 좋아지는데

예를들면 인터넷 쇼핑으로 1달 쓸 비누 5천원짜리를 사고 배송비 2500원 내는데, 3달치를 한번에 사면

배송비가 공짜인 경우 유통마진이 그만큼 준 것이죠? 이런것을 구분해 보는 것입니다.

 

 

여기까지 주식을 사기전 판단해 보아야할 기업의 수익성에 대해 알아 보았습니다.

이 외에도 분명히 개인적으로 다른 기준과 지표들을 세우시면

더 정교한 분석이 가능할 것이라 생각됩니다.

오늘 글이 도움이 될 수 있길 바라며 글을 마치도록 하겠습니다.

감사합니다.